Le cash flow, ou flux de trésorerie, est un indicateur financier crucial souvent négligé par les investisseurs novices. Il représente le mouvement net de liquidités qui entrent et sortent d’une entreprise pendant une période donnée. Alors que beaucoup mettent l’accent sur le bénéfice net, la rentabilité et le chiffre d’affaires, l’analyse du cash flow est tout aussi, sinon plus, importante dans l’évaluation d’un investissement. Cet article met en lumière pourquoi le cash flow est si important pour évaluer un investissement.
Le cash flow, reflet de la réalité financière de l’entreprise
La première et la plus importante raison qui justifie l’importance de l’analyse du flux de trésorerie dans l’évaluation d’un investissement est qu’elle fournit une représentation authentique et véritable de la situation financière d’une entreprise. C’est une valeur qui, dans sa simplicité, capture la vérité financière de l’entreprise.
En effet, alors que le bénéfice net, souvent présenté comme un indicateur de la santé financière d’une entreprise, peut être soumis à de nombreuses manipulations en raison de sa dépendance à des techniques comptables diverses et variées, le cash flow se distingue par sa robustesse face à de telles interventions. Il est extrêmement difficile, voire impossible, de truquer ou de falsifier le cash flow, ce qui en fait un indicateur particulièrement fiable.
En plus de sa résilience face à la manipulation, le cash flow a une autre caractéristique qui le rend précieux : il donne une image exacte de la quantité d’argent qu’une entreprise génère réellement. Là où d’autres mesures peuvent offrir une vision déformée par l’inclusion de revenus non monétaires ou par l’exclusion de coûts non monétaires, le cash flow met l’accent sur les liquidités – l’argent qui entre et qui sort. C’est un indicateur qui parle de réalités concrètes, un portrait fidèle de l’entreprise en action.
Le cash flow et la solvabilité
la solvabilité d’une entreprise, c’est-à-dire sa capacité à répondre à ses obligations financières à court et à long terme peut être mesurée par ce KPI. Il est un outil d’évaluation de premier plan pour déterminer si une entreprise peut gérer ses dettes tout en finançant sa croissance :
- Quand une entreprise produit un cash flow positif, cela signifie qu’elle génère plus d’argent qu’elle n’en dépense. C’est une entreprise qui peut payer ses factures, rembourser ses dettes, investir dans de nouvelles opportunités de croissance et constituer une réserve de fonds pour les périodes économiquement incertaines ou difficiles. En d’autres termes, un cash flow positif est le signe d’une entreprise en bonne santé financièrement, capable de tenir ses promesses envers les créanciers, les investisseurs et les autres parties prenantes.
- À l’inverse, une entreprise qui affiche un cash flow négatif dépense plus qu’elle ne gagne. Elle pourrait être confrontée à des problèmes de liquidité et, à terme, à des difficultés financières. Une entreprise qui opère continuellement avec un cash flow négatif risque de ne pas être en mesure de rembourser ses dettes ou de faire face à des dépenses imprévues, ce qui pourrait conduire à la faillite.
De ce fait, tout investisseur ou entrepreneur chevronné prête une attention particulière à l’analyse du cash flow lorsqu’il évalue la solvabilité d’une entreprise en perspective d’un investissement. Il ne se contente pas de peindre une image de la situation financière actuelle de l’entreprise, mais il permet aussi de prédire sa capacité à rester solvable à l’avenir. Il s’agit donc d’un outil d’évaluation d’investissement fondamental et puissant.
Évaluer la solvabilité avec le cash flow
Le cash flow et la valorisation de l’entreprise
Le cash flow n’est pas seulement un indicateur de la santé financière d’une entreprise, il a également un rôle essentiel dans l’estimation de la valeur d’une entreprise. En fait, certaines des méthodes les plus répandues et respectées de valorisation d’une entreprise, comme la méthode du Discounted Cash Flow (DCF), font un usage intensif du cash flow pour établir la valeur intrinsèque de l’entreprise.
La méthode DCF, par exemple, prend en compte les futurs flux de trésorerie d’une entreprise et les actualise pour obtenir une estimation de la valeur actuelle. Ce calcul permet de déterminer combien vaut l’entreprise aujourd’hui, basé sur ses revenus prévus. Cette évaluation intrinsèque est une estimation de la valeur « réelle » de l’entreprise, indépendamment de sa valeur sur le marché boursier. Elle donne aux investisseurs une perspective à long terme qui peut être utilisée pour comparer la valorisation du marché à la valorisation intrinsèque, et donc déterminer si l’entreprise est surévaluée ou sous-évaluée.
Ainsi, une entreprise générant un cash flow élevé et régulier est généralement considérée comme ayant une valeur plus élevée. C’est un signe que l’entreprise est capable de générer des revenus solides et constants, ce qui la rend plus attrayante pour les investisseurs. En revanche, une entreprise avec un cash flow faible ou irrégulier peut être vue comme plus risquée et donc moins attrayante pour les investisseurs.
Le cash flow et la distribution de dividendes
Pour les investisseurs à l’instar des business angels qui s’intéressent particulièrement aux dividendes comme forme de retour sur investissement, le cash flow assume une importance vitale. Les dividendes, qui sont une portion des bénéfices d’une entreprise répartis entre les actionnaires, ne peuvent être versés qu’après que toutes les obligations financières de l’entreprise aient été satisfaites. Et c’est ici que le cash flow entre en jeu, puisqu’il représente l’argent disponible que l’entreprise peut utiliser pour distribuer ces dividendes.
Une entreprise qui génère un cash flow solide et régulier est dans une position plus forte pour verser des dividendes réguliers à ses actionnaires. Non seulement elle peut honorer son engagement de payer des dividendes, mais si le cash flow est suffisamment robuste, elle peut même envisager d’augmenter le montant des dividendes versés au fil du temps. C’est une perspective attrayante pour les investisseurs qui dépendent des dividendes pour une partie ou la totalité de leur retour sur investissement.
En contrepartie, évidemment, une entreprise dont le cash flow est faible ou irrégulier peut avoir des difficultés à maintenir un versement régulier de dividendes. Dans des circonstances extrêmes, elle pourrait même être contrainte de suspendre le paiement des dividendes, ce qui pourrait décevoir les actionnaires et potentiellement entraîner une baisse du prix de l’action.
C’est un élément de calcul fort pour les dividendes
Pour conclure
Que ce soit pour évaluer la performance financière, la solvabilité, la valeur intrinsèque d’une entreprise ou sa capacité à verser des dividendes, le cash flow fournit des informations précieuses qui peuvent aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées. Cependant, il est important de se rappeler que l’analyse du cash flow n’est qu’une partie de l’équation. Les investisseurs doivent également prendre en compte d’autres facteurs, tels que la stratégie de l’entreprise, la qualité de sa direction, sa position concurrentielle et les conditions du marché dans lequel elle opère.
Malgré ces réserves nécessaires à chaque situation, le cash flow reste un indicateur puissant de la santé financière d’une entreprise. En prêtant attention à ce facteur essentiel, les investisseurs peuvent améliorer leur capacité à évaluer la viabilité des investissements, à minimiser les risques et à maximiser les rendements.
R.C.